中國(guó)粉體網(wǎng)訊 回顧上半年氧化鋁價(jià)格走勢(shì)大起大落，一季度持續(xù)下行，二季度沖高回落。下半年開局的7月氧化鋁價(jià)格又將如何？
1-4月中旬：持續(xù)下跌
從2018年12月中下旬開始，SMM氧化鋁價(jià)格一直持續(xù)下行至今年4月中旬的最低價(jià)2646元/噸附近，主要原因有以下幾個(gè)方面：
1、成本端：一月隨著環(huán)保督察組的撤離和地方環(huán)保力度的松動(dòng)，山西河南整體礦石供應(yīng)量有所增加，價(jià)格也出現(xiàn)了一定的松動(dòng)，尤其是河南地區(qū)的鋁土礦價(jià)格，部分企業(yè)采購價(jià)跌幅超100元/噸，氧化鋁成本隨之回落。
2、供給端，氧化鋁日均產(chǎn)量逐步增加，供應(yīng)過剩格局形成：一是減產(chǎn)、檢修產(chǎn)能大部分復(fù)產(chǎn)(西南地區(qū)氧化鋁廠焙燒爐檢修結(jié)束，廣西氧化鋁廠檢修1月結(jié)束并投入生產(chǎn))，二是完成超低排放限值改造的產(chǎn)能重新釋放，三是例如博賽南川水江氧化鋁項(xiàng)目及魯渝博創(chuàng)的復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)定出料，四是取暖季過后，環(huán)保限產(chǎn)放松。山西、河南地區(qū)個(gè)別由于環(huán)保問題一直生產(chǎn)不暢或停產(chǎn)的氧化鋁廠恢復(fù)滿產(chǎn)。
3、外需方面，隨著出口量的持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)氧化鋁基本面壓力進(jìn)一步提升。
內(nèi)需方面，電解鋁新增產(chǎn)能釋放速度十分緩慢，疊加個(gè)別企業(yè)減停產(chǎn)，中國(guó)前四個(gè)月電解鋁累計(jì)產(chǎn)量1152.3萬噸，同比減少1.4%。
2019年1-4月中國(guó)冶金級(jí)氧化鋁過剩87.2萬噸。
4月下旬：止跌反升
經(jīng)過四月中旬的修正之后氧化鋁價(jià)格進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)拉漲階段。主因：
山東魏橋環(huán)保技改影響了部分產(chǎn)能，三門峽運(yùn)行產(chǎn)能降至210萬噸，中鋁礦業(yè)虧損減產(chǎn)100萬噸，山西復(fù)晟個(gè)內(nèi)蒙古鑫旺的檢修亦影響力部分產(chǎn)能。同時(shí)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能緩步抬升，市場(chǎng)供應(yīng)過剩幅度持續(xù)收斂，氧化鋁廠鎖死部分庫存，貿(mào)易商囤貨，做市商參與積極性明顯增多，推升價(jià)格緩慢上漲。
5月：急速拉漲
五月因山西交口、孝義等地赤泥庫濾液泄漏事件，導(dǎo)致2家氧化鋁企業(yè)受此事件影響，減停產(chǎn)產(chǎn)能約300萬噸，同時(shí)當(dāng)?shù)仄渌髽I(yè)紛紛自查自糾環(huán)保環(huán)節(jié)問題，不同程度影響了產(chǎn)出，5月氧化鋁日均產(chǎn)量環(huán)比4月減少0.1萬噸；同時(shí)電解鋁供應(yīng)端新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放速度緩慢，消費(fèi)端恢復(fù)情況良好，電解鋁日均產(chǎn)量持續(xù)增加，5月冶金級(jí)氧化鋁過剩幅度大幅收窄至2.1萬噸，基本實(shí)現(xiàn)供需平衡，氧化鋁廠現(xiàn)貨惜售，貿(mào)易商囤貨氛圍較高，市場(chǎng)可流通貨源表現(xiàn)短缺，同時(shí)做市商全面開火，氧化鋁價(jià)格快速拉漲。
6月：沖高回落
6月初始，利好逐步消化，氧化鋁價(jià)格沖高回落，持續(xù)下行。雖然交口信發(fā)基本不再產(chǎn)出氧化鋁，但廣西華銀檢修結(jié)束，興化科技逐步恢復(fù)滿產(chǎn)，中鋁華興、中鋁礦業(yè)、廣西信發(fā)等多家氧化鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能均有回升，疊加海外EGA投產(chǎn)，海德魯廠將要復(fù)產(chǎn)，氧化鋁進(jìn)口窗口打開，部分持貨周期較長(zhǎng)的貿(mào)易商變現(xiàn)意愿積極，低價(jià)甩貨，氧化鋁價(jià)格承壓回落，持續(xù)下行。
海外氧化鋁市場(chǎng)回顧
2019年伊始，海外氧化鋁便處于緩步抬升，中間有回落，但六月之后便持續(xù)下行。
年初由于巴西淡水河谷(Vale)礦壩坍塌引發(fā)泥石流，市場(chǎng)延后了對(duì)于海德魯復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，可能從此前市場(chǎng)預(yù)期的3-4月份推遲到年中，同時(shí)中國(guó)氧化鋁出口持續(xù)減少，海外電解鋁廠開啟二季度采購周期，因此海外氧化鋁價(jià)格迎來了小幅反彈，進(jìn)入4月隨著EGA200萬噸氧化鋁項(xiàng)目的順利投產(chǎn)，海外氧化鋁價(jià)格承壓回落。4月9日，Hindalco旗下Jharkhand氧化鋁廠發(fā)生赤泥泄露事故，涉及產(chǎn)能45萬噸已經(jīng)停產(chǎn)，且年內(nèi)無復(fù)產(chǎn)可能，同時(shí)EGA產(chǎn)量釋放需要時(shí)間，海外即時(shí)供給仍略偏緊，幾筆剛需成交推動(dòng)價(jià)格迎來短時(shí)間的反彈。但隨著海德魯巴西氧化鋁廠Alunorte復(fù)產(chǎn)消息的確定，海外氧化鋁價(jià)格再度拐頭向下，使得海外氧化鋁價(jià)格便持續(xù)下行。
7月氧化鋁價(jià)格展望
SMM認(rèn)為：遠(yuǎn)期多為利空因子難言價(jià)格已經(jīng)觸底
氧化鋁尚屬非上市品種，“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”僅由產(chǎn)業(yè)鏈完成，由于無法保值和交割，現(xiàn)貨市場(chǎng)方向和氛圍轉(zhuǎn)變均較快，容易發(fā)生情緒踩踏，造成現(xiàn)貨價(jià)格的急漲急跌，據(jù)SMM了解當(dāng)前北方地區(qū)2700元/噸價(jià)格亦難成交，市場(chǎng)幾無接貨意愿，推演遠(yuǎn)期市場(chǎng)變量，一是部分企業(yè)進(jìn)口礦使用的增加緩解礦石緊張程度；二是進(jìn)口氧化鋁環(huán)比增加；三是氧化鋁新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，若無突發(fā)性事件，短期氧化鋁價(jià)格將繼續(xù)承壓下跌。但氧化鋁生產(chǎn)彈性較高，當(dāng)?shù)片F(xiàn)金成本時(shí)，邊際產(chǎn)能的減停產(chǎn)對(duì)于價(jià)格的支撐在過去多次得到驗(yàn)證，若價(jià)格跌至2600附近時(shí)，氧化鋁廠減產(chǎn)的動(dòng)作將會(huì)再度出現(xiàn)，但預(yù)計(jì)屆時(shí)供需格局下，邊際產(chǎn)能的減產(chǎn)將對(duì)價(jià)格僅起支撐作用，難言刺激大幅反彈，下半年氧化鋁均價(jià)大概率將低于上半年。
（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/平安）
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