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            新能源故事能否拯救鎳市?


            來源:清藍礦業(yè)圈

            [導讀]  鎳目前已在大宗商品下半年以來的行情中“熊”霸天下。Wind數(shù)據(jù)顯示,2018年7月以來,國際鎳價累計跌幅超22%,國內(nèi)期市滬鎳也一瀉千里,累計跌幅超15%,兩者跌幅均在國際、國內(nèi)大宗商品中居首。

            中國粉體網(wǎng)訊  在今年萬圣節(jié)當天,有一個品種再度創(chuàng)下新低水平,給空頭投資者“發(fā)糖”。這個品種就是——鎳。


            鎳目前已在大宗商品下半年以來的行情中“熊”霸天下。Wind數(shù)據(jù)顯示,2018年7月以來,國際鎳價累計跌幅超22%,國內(nèi)期市滬鎳也一瀉千里,累計跌幅超15%,兩者跌幅均在國際、國內(nèi)大宗商品中居首。不過,年初,鎳一度是表現(xiàn)最為堅挺的品種之一,且在新能源汽車需求預期下,不少機構紛紛加入“看多”陣營。


            何種因素攪動了“鎳”市風云?全球金融市場波動之際,鎳價還能依靠新能源汽車故事翻身嗎?


            多頭遭遇“攔路虎”


            今年以來,鎳市整體呈現(xiàn)倒V型走勢。國際方面,LME鎳價4月19日盤中一度創(chuàng)下逾三年新高16690美元/噸,不過,好景不長,隨后便迎來震蕩滑落,11月1日盤中價格一度跌破11500美元/噸,至11495美元/噸,創(chuàng)下2017年12月18日以來新低,在抹去今年以來所有漲幅后,轉而下跌超8%。僅下半年來看,LME鎳價累計跌幅已超22%。


            國內(nèi)滬鎳期價跟隨外盤持續(xù)下探,近期一度跌破每噸10萬元關口。昨日盤中,滬鎳期貨主力1901合約一度跌至96010元/噸,創(chuàng)下今年1月8日以來新低,7月以來累計跌幅超15%。


            “近期,鎳價大跌既有宏觀因素影響,也有基本面供需失衡因素!敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熃断蛑袊C券報記者表示。


            江露解釋稱,從宏觀面來看,近期國內(nèi)外局勢均不利于基本金屬價格。國際方面,英國脫歐談判再度陷入僵局,英國與歐盟在愛爾蘭邊界問題上難以達成一致,英國無協(xié)議脫歐的風險不斷上升;意大利執(zhí)意提高預算赤字,歐盟擔心意大利債務風險而否決其方案,雙方均不妥協(xié)。歐洲方面問題使得歐元持續(xù)貶值,而美元走強令鎳價承壓。此外,近期全球股市持續(xù)下跌使市場避險情緒升溫,亦對鎳價有所壓制。


            國內(nèi)方面,經(jīng)濟下行壓力持續(xù)顯現(xiàn),10月PMI數(shù)據(jù)已回落至枯榮線附近,宏觀需求不容樂觀。此外,近期鎳市基本面亦有轉弱跡象,10月鎳鐵開工率維持高位,但鎳礦港口庫存已達近兩年來高點,表明鎳礦有供大于求傾向。而下游不銹鋼也出現(xiàn)分化,目前300系不銹鋼價格相對堅挺,但200系卻呈持續(xù)下跌趨勢,對鎳價形成拖累。除了全球股市大跌導致投資者信心匱乏避險情緒較重外,美爾雅期貨有色分析師王艷紅表示,鎳價下跌還與鎳鐵產(chǎn)能的釋放以及消費疲弱給予鎳價重大壓力有關。


            誰攪動了“鎳”市風云


            不過,今年一季度,鎳一度成為表現(xiàn)最為堅挺的品種之一。因為隨著新能源汽車行業(yè)發(fā)展,在鋰和鈷之外,鎳的作用也被越來越廣泛認識。特斯拉創(chuàng)始人兼CEO馬斯克曾表示,新能源汽車的電池應該叫做鎳石墨,因為陰極主要是鎳。


            在新能源汽車需求大增的預期下,不少機構紛紛表示看好鎳價表現(xiàn),鎳也一度被給予眾望,價格更是在今年4月創(chuàng)下多年新高。


            為何這一預期在下半年“不奏效”了呢?


            “市場前期對鎳價維持偏多看法的兩大邏輯是:供給增長受限,需求增長強勁。不過,近期由于這一預期受到的質疑逐漸增大,市場的投資預期也跟著出現(xiàn)了調整!東證衍生品研究院高級分析師曹洋表示。


            曹洋進一步表示,市場對鎳在電池領域的需求預期太早且太高。2022年之前,鎳料需求的主要驅動仍在不銹鋼行業(yè),新能源汽車行業(yè)的發(fā)展是漸進的,放量增長需要時間積累。同時,在電池原料的選擇上,也仍存在諸多不確定性。“近期,鎳價回調部分反映了鎳在電池領域需求的預期調整,更多是在反映市場對不銹鋼行業(yè)過剩的擔憂!


            除了對鎳在電池領域的需求預期發(fā)生變化外,鎳價下跌也順應了行業(yè)發(fā)展需要。王艷紅表示,前期在新能源汽車需求預期下,市場紛紛看好鎳價表現(xiàn),行業(yè)內(nèi)年會上專家們也紛紛表示最看好銅和鎳表現(xiàn)。不過,近期鎳價下跌也是順應了行業(yè)需求下降的發(fā)展需要——降價去庫存。而只有LME和保稅區(qū)庫存都得降到一定水平才能解決這個問題。


            數(shù)據(jù)顯示,在鎳價下跌的同時,近期LME鎳庫存單邊已降至22萬噸左右,年初一度至35萬噸,滬鎳庫存也降到約1.44萬噸。


            多頭能否重獲“一線生機”


            站在目前時點來看,曹洋表示,三方面因素將主導未來鎳價走勢:其一,原生鎳供給的增長,主要看國內(nèi)及印尼鎳鐵新增產(chǎn)能投放的節(jié)奏;其二,不銹鋼行業(yè)對鎳料需求的變化,包括不銹鋼行業(yè)自身的供給變化,技術變革與廢不銹鋼使用等也將深刻影響鎳料需求;其三,市場對新能源領域鎳需求的中長期預期。


            王艷紅認為,硫酸鎳的轉產(chǎn)情況以及鎳豆可交割和不銹鋼期貨上市時間也值得關注。“電解鎳在不銹鋼線條上可能正在失去支撐,但因又是交割品,以后硫酸鎳這塊轉產(chǎn)更多的話,鎳板產(chǎn)量更低,因此要關注是否會低至需要價格上漲來對應!


            “當前鎳價仍是由不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈主導,而目前不銹鋼需求更多是受宏觀因素壓制,后市鎳價或將繼續(xù)維持弱勢運行。”江露表示。


            王艷紅表示,目前,鎳礦價格平穩(wěn),鎳鐵端和不銹鋼給予鎳價一定壓力,使得價格一路向下,預計短期鎳價仍將維持低位運行,滬鎳運行區(qū)間或在95000元/噸-100000元/噸,倫鎳關注11500美元/噸一線支撐。


            “總體上看,鎳市熊途未盡,這僅僅是一個開始,核心邏輯是明年上半年供給增長的壓力較大,且鎳料需求存在進一步收縮的風險。”曹洋表示。


            鎳價下跌對產(chǎn)業(yè)鏈上相關上市公司影響幾何?


            江露表示,鎳價走弱對以電解鎳為產(chǎn)品的公司不利,而以鎳為原材料的公司將受益。雖然A股近日開始企穩(wěn),但與電解鎳相關的公司股價仍偏弱。盡管新能源汽車用鎳將是鎳的需求增長點,但目前來看,此部分用鎳量占比太小,對鎳價難以造成決定性影響。


            (中國粉體網(wǎng)編輯整理/墨玉)

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