中國粉體網(wǎng)訊      2016年的前三個(gè)季度中，鈦白粉勢如破竹連連上漲，而之前，鈦白粉還處于連續(xù)四年下跌的水深火熱之中。鈦白粉價(jià)格緣何進(jìn)入漲價(jià)常態(tài)?到底發(fā)生了什么?牛市又將延續(xù)到何時(shí)?下文中我們將一一探究。  　　

鈦白粉行業(yè)景氣度逐步回升  　　

經(jīng)歷了2015年凄慘的歷史大底后，鈦白粉從2015年年尾開始鳳凰涅槃，在2016年前三季度里，高頻逆漲貫穿始終。以金紅石型鈦白粉為例，見下圖。

圖1 2013-2016年金紅石型鈦白粉價(jià)格走勢（數(shù)據(jù)來源：MOLBASE）  　　

在最新一輪鈦白粉漲價(jià)中，以四川龍蟒為例，9月14日起其報(bào)價(jià)再度全線上調(diào)，金紅石型鈦白粉針對國內(nèi)客戶宣布上調(diào)500元/噸，國際各類客戶統(tǒng)一上調(diào)50美元/噸。截至三季度末，金紅石型市場高端價(jià)格已經(jīng)回升至12700-13200元/噸，較年初漲幅高達(dá)28%。隨著價(jià)格的上漲，鈦白粉行業(yè)景氣程度也逐漸好轉(zhuǎn)，從企業(yè)利潤及行業(yè)開工方面也可以略窺一二。  　　

利潤方面，雖然鈦白粉原料價(jià)格的上漲導(dǎo)致了成本增加，但鈦白粉自身漲勢強(qiáng)勁，有效推動(dòng)了利潤回升。參考鈦白粉上市公司報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，佰利聯(lián)2016年上半年凈利潤較上年大漲52.49%，為0.71億元;而安納達(dá)則從巨虧轉(zhuǎn)盈，上半年凈利潤0.04億元，較上年漲幅高達(dá)118.77%。   　　

圖2 2013-2016年鈦白粉上市公司利潤對比（數(shù)據(jù)來源：MOLBASE）  　　

從行業(yè)開工狀況來看，開工率已從之前50%左右的偏低狀態(tài)逐步恢復(fù)到70%左右的正常水平。   　　

圖3 2016年鈦白粉行業(yè)開工率趨勢（數(shù)據(jù)來源：MOLBASE）  　　

綜上來看，目前鈦白粉行業(yè)的價(jià)格、利潤及開工狀況均已擺脫了2015年的低谷狀態(tài)，重新回到了2014年水平。那么是哪些因素引導(dǎo)了這場漂亮的逆襲呢? 

出口火爆引燃漲勢，國內(nèi)終端同步飄紅  　　

《摩貝視野》認(rèn)為，鈦白粉在2016年實(shí)現(xiàn)連續(xù)逆襲，有如下幾個(gè)原因：前幾年鈦白粉市場價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入大底，同時(shí)原料成本價(jià)格不斷上漲，催生了鈦白粉企業(yè)極強(qiáng)的漲價(jià)意愿。另外還有一個(gè)重要的因素是原油價(jià)格企穩(wěn)回升。第三個(gè)原因是鈦白粉自身需求的增長，國內(nèi)終端及出口量都大大提升。另外，鈦白粉漲價(jià)也離不開供應(yīng)端限產(chǎn)等蓄意操作。  　　

鈦白粉在國內(nèi)終端下游方面，主要應(yīng)用于涂料、塑料，造紙，油墨等領(lǐng)域，其中涂料是鈦白粉最大的下游，占鈦白粉消費(fèi)量的60%以上。而涂料與房地產(chǎn)的關(guān)系非常緊密，從終端房產(chǎn)數(shù)據(jù)可以比較直觀地看到鈦白粉的需求狀況變化。盡管今年的房地產(chǎn)行業(yè)主要是去庫存，但樓市大熱也在事實(shí)上刺激了新房的投產(chǎn)和裝修方面的需求。2016年以來，受益于房地產(chǎn)“營改增”等政策的拉動(dòng)，以及房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)、不動(dòng)產(chǎn)抵稅等環(huán)節(jié)影響，房地產(chǎn)銷售持續(xù)升溫， 2016年1-8月份全國房地產(chǎn)銷售面積增速達(dá)25.5%，銷售額更高達(dá)38.7%。在樓市帶動(dòng)下，涂料數(shù)據(jù)也較去年明顯好轉(zhuǎn)，2016年1-7月我國規(guī)模以上型涂料企業(yè)總產(chǎn)量累計(jì)已超千萬噸，達(dá)到1007.38萬噸，同比增長6.92%，而2014-2015年產(chǎn)量超千萬噸用了8個(gè)月時(shí)間，2013年則用了10個(gè)月。

圖4 2015-2016年全國商品房銷售面積及銷售額增速（數(shù)據(jù)來源：MOLBASE）

鈦白粉出口方面，2016年也實(shí)現(xiàn)了爆炸性增長。從最新數(shù)據(jù)看，2016年8月我國鈦白粉出口65419.682噸，同比增長高達(dá)70.25% 。鈦白粉連續(xù)4個(gè)月出口超過6萬噸，而在過去月出口5萬噸就已經(jīng)是極佳水平了，畢竟我國鈦白粉月產(chǎn)量也就20萬噸左右，1/3的出口占比無疑將會(huì)極大釋放國內(nèi)庫存，成為鈦白粉牛市最有力的爆點(diǎn)。

圖5 2015-2016年鈦白粉出口數(shù)據(jù)對比（數(shù)據(jù)來源：MOLBASE）  　　

鈦白粉漲價(jià)除了以上因素，也離不開供應(yīng)端的蓄意操作，例如限產(chǎn)等。這也反映出在價(jià)格連漲的背后，行業(yè)環(huán)境仍然嚴(yán)酷且不夠規(guī)范。生廠商連續(xù)漲價(jià)，但代理商及大單客戶都有較大的議價(jià)空間，對于終端的執(zhí)漲情況也較為靈活，經(jīng)常需要通過再一次漲價(jià)去落實(shí)上一輪漲價(jià)的幅度，這種情況使得市場價(jià)格更為混亂，同一廠家同一型號在不同客戶之間的成交價(jià)可能存在巨大的差異。因此，在連漲行情中并不是所有的業(yè)內(nèi)人士都賺錢了，今年鈦白粉渠道商的情況并不比往年好太多，他們在執(zhí)行漲價(jià)與維系客戶之間往往要做出利潤上的讓步，同時(shí)還要面臨部分生廠商嘗試直面終端以及互聯(lián)網(wǎng)交易平臺的沖擊。  　　

另外《摩貝視野》還發(fā)現(xiàn)，鈦白粉大量出口的背后是低廉的價(jià)格，上半年出口價(jià)格基本在1500美金/噸以下，雖然三季度漲到1700美金/噸以上，但相比國內(nèi)售價(jià)依然是過于低廉。這種利用低價(jià)出口走量，而國內(nèi)高價(jià)牟利的狀況，也是無奈之舉，鈦白粉出口之路依舊任重道遠(yuǎn)。  　　

行業(yè)繼續(xù)優(yōu)化，未來持續(xù)看好  　　

我國鈦白粉行業(yè)在經(jīng)歷了多年的低谷后終于迎來了難得的“牛市”，這輪牛市將會(huì)持續(xù)到何時(shí)?　　

《摩貝視野》認(rèn)為，由于目前鈦白粉出口保持良好態(tài)勢，終端房產(chǎn)行業(yè)也保持了較良好的慣性，從歷史角度來看鈦白粉的當(dāng)前價(jià)格也并不算高，所以鈦白粉價(jià)格的上漲仍然存在較大的空間�！　�

此外，行業(yè)結(jié)構(gòu)的自我優(yōu)化也在有條不紊的進(jìn)行，例如國內(nèi)龍頭佰利聯(lián)與四川龍蟒合并或?qū)⒃诮衲耆〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展，這必將推動(dòng)行業(yè)集中度的不斷提升。  　　

綜合來看，目前鈦白粉行業(yè)景氣度良好，市場仍處于上行通道，《摩貝視野》對鈦白粉后期走勢仍持樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)上漲行情或?qū)⒇灤?016全年。甚至在2017年，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，行業(yè)兼并整合進(jìn)程的加速以及終端行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，鈦白粉行業(yè)也將有望繼續(xù)穩(wěn)步回升。