內(nèi)容提要：“從長(zhǎng)期而言，稀土、鎢、銻是我國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬礦產(chǎn)資源，稀缺性決定其具有極高的戰(zhàn)略價(jià)值�；�定奇預(yù)計(jì)，未來(lái)3-5年公司高端硬質(zhì)合金制品產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)較快復(fù)合增長(zhǎng)率，硬質(zhì)合金整體產(chǎn)品毛利率將提升至35%以上。

    “從長(zhǎng)期而言，稀土、鎢、銻是我國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬礦產(chǎn)資源，稀缺性決定其具有極高的戰(zhàn)略價(jià)值。隨我國(guó)政府對(duì)此類戰(zhàn)略性資源保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，國(guó)家將進(jìn)一步嚴(yán)格限制對(duì)鎢礦、銻礦的開(kāi)采總量和出口配額，這將有利于穩(wěn)定和提高鎢銻金屬的價(jià)格。”這是從本月27日、28日的稀土鎢產(chǎn)業(yè)合作推進(jìn)會(huì)上傳出的聲音。與會(huì)專家對(duì)小金屬的未來(lái)自信滿滿。

　　系列政策“保護(hù)”小金屬

　　顯然，國(guó)家對(duì)于小金屬產(chǎn)業(yè)的扶持力度是市場(chǎng)信心的來(lái)源。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)優(yōu)勢(shì)小礦種保護(hù)政策出臺(tái)不斷。如工信部出臺(tái)《鎂行業(yè)準(zhǔn)入條件》，提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻；國(guó)土部出臺(tái)《保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種勘查開(kāi)采管理暫行規(guī)定》、《2010年鎢礦銻礦和稀土礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)的通知》等政策控制開(kāi)采總量。此外，在出口配額和出口關(guān)稅方面也有了相應(yīng)的保護(hù)政策。

　　一系列扶持政策的出臺(tái)，使得相關(guān)小金屬的市場(chǎng)表現(xiàn)立竿見(jiàn)影。今年上半年，銻價(jià)上漲45%、鎢價(jià)上漲16.82%，此外如金屬鐠、氧化鐠釹等品種都分別上漲51.23%和36.29%。

　　在全球范圍內(nèi)，中國(guó)的稀土、鎢、銻產(chǎn)量占全球份額的八成以上，“先天優(yōu)勢(shì)”最為突出。隨著國(guó)家儲(chǔ)備和產(chǎn)業(yè)整合的推進(jìn)，稀土、鎢、銻將擁有更為充分的定價(jià)權(quán)。同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)（新能源汽車(chē)、太陽(yáng)能、大型風(fēng)機(jī)、變頻空調(diào)、航空航天等）的增長(zhǎng)引擎將拉動(dòng)稀土、鎢、銦、鍺等小金屬下游呈爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　以鎢礦為例。華泰聯(lián)合證券研究員葉洮表示，在五礦成功入主湖南有色后，鎢市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)壟斷局面正在形成，這將增強(qiáng)鎢的戰(zhàn)略資源屬性，并有助于國(guó)家各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策的進(jìn)一步落實(shí)。基于行業(yè)供應(yīng)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深層次變化，而海內(nèi)外需求也在穩(wěn)步復(fù)蘇。他認(rèn)為鎢市場(chǎng)正在步入景氣期，價(jià)格已進(jìn)入上升通道。

　　廈門(mén)鎢業(yè)：主副業(yè)齊頭并進(jìn)

　　完成對(duì)長(zhǎng)汀稀土的收購(gòu)并成立龍巖稀土之后，廈門(mén)鎢業(yè)已經(jīng)手握鎢、稀土兩大資源，再加上公司能源新材料領(lǐng)域上的不斷開(kāi)拓，其未來(lái)似乎越發(fā)光明。

　　英大證券研究員化定奇對(duì)記者表示，廈門(mén)鎢業(yè)的鎢產(chǎn)品正面臨結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要階段。這將為公司未來(lái)3-5年的快速發(fā)展奠定牢固的基礎(chǔ)。目前公司的硬質(zhì)合金產(chǎn)品主要是低、中端產(chǎn)品為主，盈利能力相對(duì)較低。而高端硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng)，高技術(shù)含量與附加值的硬質(zhì)合金產(chǎn)品，如高性能合金、研磨涂層合金、特異型制品、精密工具等產(chǎn)品，價(jià)格往往是中低檔合金的幾倍甚至幾十倍。目前公司在高端硬質(zhì)合金等鎢深加工產(chǎn)品方面的技術(shù)儲(chǔ)備在不斷豐富，未來(lái)鎢深加工產(chǎn)品，特別是硬質(zhì)合金產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)成為未來(lái)主要發(fā)展重心。

　　化定奇預(yù)計(jì)，未來(lái)3-5年公司高端硬質(zhì)合金制品產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)較快復(fù)合增長(zhǎng)率，硬質(zhì)合金整體產(chǎn)品毛利率將提升至35%以上。申銀萬(wàn)國(guó)證券的一份研究報(bào)告則顯得更為樂(lè)觀。該報(bào)告預(yù)計(jì)公司“未來(lái)三年硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)50%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)率，毛利率將由目前的20%提升至45%�！�

　　另一個(gè)值得關(guān)注的是公司的新能源材料板塊。目前公司鎳氫合金和鈷酸鋰產(chǎn)品已近成熟，新開(kāi)發(fā)的三元合金、錳酸鋰等產(chǎn)品已進(jìn)入客戶測(cè)試階段，而磁性材料和三基色熒光粉項(xiàng)目也已在計(jì)劃之中。未來(lái)，隨著新型動(dòng)力汽車(chē)和節(jié)能照明市場(chǎng)的推廣，公司新材料業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　在收購(gòu)長(zhǎng)汀稀土公司后，公司已成為福建稀土資源整合最有力競(jìng)爭(zhēng)者。葉洮表示，龍巖地區(qū)稀土資源豐富，是更為稀少的離子型中重稀土礦。在稀土供應(yīng)壟斷格局不斷深化進(jìn)程中，公司對(duì)當(dāng)?shù)刭Y源的控制將為其發(fā)展注入更多活力。

辰州礦業(yè)：做大黃金 做強(qiáng)銻鎢

　　近年來(lái)，有“世界銻都”之稱的湖南省冷水江市開(kāi)展了一系列銻行業(yè)整頓工作，近百家非法冶煉企業(yè)被強(qiáng)行斷電而關(guān)閉，多家手工選礦的小作坊也被取締。這無(wú)疑給辰州礦業(yè)這樣以金銻生產(chǎn)為主的公司發(fā)展的良機(jī)。

　　我國(guó)是銻最大的消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)，其中湖南省的銻礦資源及銻產(chǎn)量能力居全國(guó)首位，公司與湖南有色壟斷了湖南省境內(nèi)的銻礦資源，公司的銻產(chǎn)量在全球和全國(guó)都占據(jù)第二位，占全球銻產(chǎn)品市場(chǎng)份額的10%以上。在日信證券研究員汪華春看來(lái)，公司最為聰明的一點(diǎn)是制定了穩(wěn)定2萬(wàn)噸產(chǎn)能的發(fā)展策略，不盲目擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)于銻礦資源儲(chǔ)備遵循“有絕對(duì)利潤(rùn)的低價(jià)收購(gòu)”原則。

　　此外，諸多外因也將為銻價(jià)的上漲保駕護(hù)航。2009年中，國(guó)內(nèi)多家銻礦山及冶煉企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，國(guó)家限制開(kāi)采力度加大、湖南有色宣布的收儲(chǔ)計(jì)劃、國(guó)內(nèi)阻燃劑領(lǐng)域的銻消費(fèi)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)等因素造成了銻供應(yīng)偏緊的態(tài)勢(shì)，從而一舉引發(fā)銻價(jià)的扶搖直上。

　　雖然，目前公司的黃金儲(chǔ)量較小，但公司擁有領(lǐng)先的金銻鎢分離技術(shù)，達(dá)國(guó)內(nèi)行業(yè)先進(jìn)水平。因此公司相關(guān)產(chǎn)品較中金黃金、山東黃金毛利率高。有研究人員認(rèn)為，公司在明確了黃金是未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)后，近幾年通過(guò)IPO募投項(xiàng)目加大勘探、省內(nèi)整合及省外并購(gòu)等方式擴(kuò)充資源儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司黃金儲(chǔ)量將有較大突破。

　　值得注意是，公司2008年通過(guò)收購(gòu)中南銻鎢其他股東股權(quán)控股的85.7%股權(quán)，完成控股。汪華春認(rèn)為，中南銻鎢的價(jià)值在于其手中的鎢、銻的出口配額權(quán)�？毓芍心箱R鎢，無(wú)疑將使辰州礦業(yè)出口銷售暢通無(wú)阻，從而使得未來(lái)公司的產(chǎn)品銷售空間擴(kuò)大。